2026年CRO与CDMO三季报揭榜：订单高增叠加AI4S布局，板块景气度再攀新高
2026年前三季度收官，CRO与CDMO创新药产业链交出一份亮眼成绩单。中泰证券医药行业分析师祝嘉琦在最新研报中指出，板块24只重点标的收入同比增长21.8%，归母净利润增幅达36.3%，扣非净利润更是大增53.6%。单看第三季度，收入增速提升至24.9%，归母净利润同比跳涨84.5%，显示行业景气度仍在加速上行。
订单数据透露需求回暖信号
业绩背后，订单端的表现更值得关注。中泰证券梳理了多家头部企业的新签与在手订单情况：药明康德2026年前三季度持续经营业务在手订单同比增长36.4%；康龙化成新签订单同比增长30%；昭衍新药累计新签订单同比大增109%；益诺思同比增幅更是高达183.27%。
这些数字反映出一个共同趋势——无论是海外还是国内市场，创新药研发外包需求正在快速回升。祝嘉琦认为，海外CPI月度数据虽有波动，但投融资改善预期正在边际向好，部分公司订单已出现实质性恢复。国内方面，创新药政策持续发力、融资环境改善，也在支撑临床CRO板块延续反转态势。
产能扩张重启，AI4S成新变量
供给侧同样释放出积极信号。2026年前三季度，板块固定资产同比增长6.9%，在建工程同比增长12.9%。中泰证券判断，股票交易这主要源于需求端持续恢复导致行业产能逐步吃紧，企业不得不加快扩产步伐。
与此同时，AI技术正在成为CRO与CDMO领域的新变量。研报提到，2026年前三季度多家公司已在AI方向展开实质性布局。药明康德测试业务正加速推进"HI+AI"一体化模式，以承接全球AI4S客户快速增长的干湿闭环需求。昭衍新药则将AI病理阅片和类器官平台向药物发现前端延伸，AI候选分子的增量直接拉动了安评环节的需求。中泰证券预计，随着AI驱动药物研发（AIDD）项目持续向后端延伸，有望为板块中长期带来强劲增长动能。
盈利能力稳步改善，细分赛道各有看点
盈利质量方面，板块整体毛利率约为43.6%，同比提升4.2个百分点；净利率约为25.0%，同比提升2.7个百分点，呈现毛利率与净利率同步上行的健康态势。
在投资方向上，祝嘉琦给出了几条主线：外需CRO在海外融资预期改善与AI4S需求提速的双重催化下，可能迎来盈利与估值的"戴维斯双击"；临床CRO受益于国内创新药政策，反转趋势有望延续；国内临床前CRO订单保持高速增长，后续业绩兑现值得期待。CDMO领域则关注多肽、寡核酸、XDC、双抗等新技术赛道的开发生产需求提升所带来的机会。
需要注意的是，研报也提示了新药研发失败、汇率波动、环保与安全生产以及公开资料信息滞后等潜在风险，投资者需结合自身判断审慎决策。
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