氯化亚砜价格飙至2020年以来新高，三家龙头企业业绩分化明显
截至10月22日，氯化亚砜市场均价报5750元/吨，年内涨幅62.21%，同比更是暴涨308.09%。这一精细化工领域的核心酰氯化试剂价格创下四年新高，背后是锂电新材料需求爆发、产能审批受限和全球硫磺供应紧张三股力量的叠加。
在这轮涨价潮中，产能集中度高的企业最先感受到市场温度的变化。凯盛新材（301069.SZ）、金禾实业（002597.SZ）、世龙实业（002748.SZ）三家公司有效产能合计占行业45.67%，但各自交出的成绩单却并不相同。
低开工叠加低库存，短期供应缺口放大
氯化亚砜属于高环境风险危化品，腐蚀性强，新建产能审批门槛高，行业扩产意愿和能力都受到明显制约。据百川盈孚等机构统计，截至2026年10月，国内14家厂商有效产能合计63.50万吨/年，其中凯盛新材以15万吨/年产能居首，金禾实业8万吨/年、世龙实业6万吨/年分列其后。
供给端的紧张在近期进一步加剧。截至10月23日，氯化亚砜周度开工率仅59.4%，处于较低水平；周度行业库存1690吨，较前一周下降7.14%，已降至历史低位。多家企业的检修计划叠加低开工状态，使得短期供应缺口被持续放大。
需求端的变化则更为结构性。传统医药、农药、染料以及三氯蔗糖领域维持常态化采购节奏，真正带来增量的是锂电材料方向。氯化亚砜是双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）的核心原料，随着六氟磷酸锂价格上行，LiFSI的替代效应逐步增强，拉动了氯化亚砜的刚需采购。
成本端同样不容忽视。以二氧化硫路线生产氯化亚砜，硫磺是关键原料。受霍尔木兹海峡运输持续受阻影响，全球工业硫磺供应偏紧，为氯化亚砜价格提供了底部支撑。
凯盛新材：无机化学品营收近乎翻倍
作为全球电池级氯化亚砜核心供应商之一，凯盛新材在本轮涨价中受益显著。2026年前三季度，公司实现营业收入9.57亿元，同比增长23.58%；归母净利润1.23亿元，同比增长6.61%。
拉长到上半年来看，氯化亚砜售价上涨已成为业绩增长的重要推手。上半年公司营收6.55亿元，同比增长22.91%；归母净利润0.94亿元，同比增长6.50%。其中无机化学品板块（含氯化亚砜、硫酰氯）实现营收2.77亿元，同比增长99.73%，在公司营收中的占比提升至42.25%，毛利率26.57%。
从产业布局看，凯盛新材依托氯、硫基础化工原料，构建了从基础原料到氯化亚砜精细中间体，再延伸至羧酸、羟基氯化系列衍生产品，最终拓展至聚醚酮酮（PEKK）高性能高分子材料的全产业链体系。公司主营产品纯度稳定在99%以上，芳纶聚合单体纯度达99.95%以上，已进入日本帝人、东丽新材料、韩国可隆、泰和新材、中化国际等知名企业供应链。
不过值得关注的是，公司研发投入规模有所收缩。2025年研发投入4890.35万元，同比下降9.11%；2026年上半年研发投入2149.86万元，同比下降30.93%，元鼎证券APP主要因部分重大项目结项、新增项目尚在实验室阶段以及部分设备提足折旧所致。截至2026年6月末，公司拥有有效授权专利132项，研发及技术人员159人。
金禾实业：甜味剂承压，氯化亚砜板块逆势增长
与凯盛新材不同，金禾实业在氯化亚砜涨价的同时，面临甜味剂业务的周期性压力。2026年前三季度，公司营收45.04亿元，同比增长27.11%，但归母净利润3.58亿元，同比下降8.48%，毛利率18.85%，同比下滑2.66个百分点。
上半年数据更能说明问题：营收30.37亿元，同比增长24.29%；归母净利润2.56亿元，同比下降23.51%。其中食品制造业毛利率25.73%，专用化学产品制造业毛利率21.09%，表现尚可，但甜味剂产品整体处于周期底部。
亮点出现在基础化学原料板块。上半年该板块（含氯化亚砜）实现营收11.01亿元，占总营收36.26%，同比提升3.38个百分点，营收规模同比增长37.09%。金禾实业的硫化工以硫磺和硫酸为起点产出氯化亚砜，煤化工、硫化工、氯碱化工和生物质综合利用四大装置间实现物料互供和能量梯级利用。
值得注意的是，三氯蔗糖等主力甜味剂近期出现提价迹象。据东方证券研报，受上游白糖、氯化亚砜、DMF价格走强及外需边际改善影响，部分三氯蔗糖企业报价调涨；安赛蜜价格也从年初3万元/吨左右回升至6万元/吨以上，行业协同有望加速。
金禾实业2026年上半年研发投入1.36亿元，同比增长14.60%，重点投向合成生物学、电子化学品和新能源材料方向，累计拥有授权专利365件。
世龙实业：量价齐升推动净利润大增超两倍
世龙实业的业绩表现最为亮眼。2026年前三季度，公司实现营收17.15亿元，同比增长14.93%；归母净利润1.28亿元，同比大增216.91%。销售毛利率16.68%，同比提升3.24个百分点；销售净利率7.47%，同比提升4.76个百分点。
上半年已显端倪：营收11.70亿元，同比增长14.87%；归母净利润1.00亿元，同比增长146.19%。氯化亚砜系列产品实现营收7525.07万元，同比增长36.75%，占营收比重提升至6.43%。公司AC发泡剂、氯化亚砜、双氧水及DMPA等主要产品销售价格和销量均有不同程度上涨。
世龙实业掌握了二氧化硫全循环法生产高纯度氯化亚砜的技术，拥有多项自主知识产权。在资本运作方面，公司今年8月审议通过回购股份议案，拟在未来12个月内斥资3000万元至6000万元回购股份，回购价不超过16元/股。9月取得招商银行景德镇分行不超过5400万元的股票回购专项贷款承诺函。10月27日首次回购47.76万股，成交金额499.99万元。
另一项值得关注的事项是全资子公司江西世龙供应链管理有限公司的破产清算进展。该公司因资不抵债，世龙实业于2026年4月27日作为债权人提出破产申请，法院8月裁定受理。截至9月20日，管理人已全面接管并完成印章、营业执照、账册等材料交接，世龙供应链不再纳入合并报表范围，预计对公司本期损益产生正向影响。相关股权投资及应收款项已在以前年度全额计提坏账准备。
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